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【中国国际期货】2019年月度报告集锦-6月月报

2019-06-05来源:网上中期

中国国际期货 2019年 6月 月度报告

 

宏观:当前中国经济韧性体现的更加明显,经济正企稳筑底;物价波动并没有表现的那么剧烈,未来上涨空间也有限;中美贸易问题对中国经济影响巨大,目前暂呈僵局,6月份出现反转的可能性目前看也不大。因此,我们预计5月份:CPI可能2.7%左右;核心CPI可能2.0%左右;M2可能8.1-8.4%;PMI,制造业在50左右,服务业54左右;固投可能6.3%左右;社融可能在0.8至1.2万亿左右,存量同比仍可保持10%左右水平。社零,8.3%左右。

期债:宏观经济处于筑底阶段,对期债缺乏基本面的指引,货币政策大概率维持现状,宽松或收紧都缺乏足够的逻辑支撑。中美贸易摩擦进程坎坷,近期不确定性扩大。金融领域的供给侧结构性改革拉开帷幕,短期对银行流动性可能造成一定冲击,但中长期有利于银行资金风险偏好的抬升。还需密切关注包商银行事件的进展,以及后续是否还有扩大范围的整改行动或措施。

期指:我们认为6月的市场的操作风格很难确定,不过更倾向于沪深300的品种。一方面是银行等暴雷品种或对上证50的估值造成影响,资金或偏谨慎配置;另一方面,由于7月份上市科创板,打新的规则市值要求下,沪市的配置比例将提升,或进一步提升对沪深300的配置。

期权:上月提示股指可能回调,本月调整超过5%,而且波动加剧。隐含波动率仍在高位,指数短期触底反弹,波动仍很大,波动率高位的背景下继续持有远期宽跨式套利组合,合约为50ETF-1909-C-2.95买入价0.06元附近,50ETF-1906-P-2.5买入价0.04元附近。橡胶期权:期货走势震荡,持有前期备兑策略。产业策略可选择现货备兑卖出虚值看涨期权获取权利金,并对冲一部分生产成本。

黑色建材:我们认为六月份螺卷价格或震荡回落,整个下跌过程可能较为曲折。六月铁矿石价格或宽幅震荡为主,可择机买矿空螺做空钢厂利润。煤焦预计宽幅震荡。玻璃存在继续回落空间。

化工:原油市场风险加剧。化工品整体承压,建议关注基本面分化带来的品种间套利机会。

有色:铜价或有支撑,铝铅锌镍整体承压。

农产品:豆粕持续拉涨基础不存在,后期将转入震荡行情,波动区间在2850-3050,能否继续拉涨决定于美豆种植进度和国内需求,具体到交易策略建议前期多单逐步止盈离场,6月美豆种植进度和天气极为重要,后期行情更多取决于美豆生长和国内非洲猪瘟疫情发展,建议按震荡操作为主,等待突破信号。红枣满月秀堪称完美,前期低多减仓,耐心等待新的进场点。红枣1912,喜提新高10935,但期价强势整理。前期多单谨慎持有也可以逢高减仓获利了结。日内短线交易,快进快出。

6月份配置结构建议(量化评价系统):股指(IC和IF、多IC空IH、多IF空IH)40%,商品(贵金属、能化、油脂)30%,债券(多五空十)30%。


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