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0908午评:大宗商品普跌 黑色系冲高回落“双焦”坚挺

2017-09-08来源:网上中期

周五(9月8日)大宗商品多数下跌,黑色系冲高回落,“双焦”坚挺,螺纹、热卷、铁矿石下挫明显。截止中午收盘,沥青跌2.18%,淀粉跌2.11%,橡胶跌1.94%,玉米跌1.74%,PVC跌1.62%,白糖跌1.5%,铁矿石跌1.27%,棉花跌1.26%;焦炭涨2.8%,焦煤涨1.91%,锰硅涨1.65%。

多方因素影响动力煤供给受限

  受环保安全等检查影响,十九大前夕煤炭供给持续受限,随着去产能的持续推进,区域煤炭产业布局、消费结构、供需格局正在发生变化,港口禁止汽运煤、大秦线检修等影响在一定程度上加剧了供给的不平衡性。总体来看,产能置换遵从减量置换原则,目前发改委调控最主要的手段仍是加快建设矿井产能的置换和释放,据多方交流了解,这部分矿井有的前期已经放量现在只是拿到核准后生产合法化,有的仍处在不同的建设阶段,产能置换短期供应端增量有限。

  需求相对强劲,供给受限,产能置换短期增量有限,使得动力煤淡季价格表现亮眼,淡季不淡,成为支撑动力煤价下半年保持高位最直接的逻辑,待至供暖季需求重新回至高位,动力煤价或将再次冲高。

焦炭延续上涨

  2017年钢厂利润居高不下,近几月,螺纹钢毛利一直在800—1100元/吨,热卷毛利在500-800元/吨。2017年6-8月,全国钢厂高炉开工率维持在75%-78%,处于年内高位。

  根据国家统计局的数据,1-7月,焦炭产量同比增长2.2%,较1-6月回落0.3个百分点,连续3月同比下降;生铁产量同比增长3.5%,较1-6月回升0.1个百分点,连续2月上升。从单月数据来看,5、6、7月生铁产量同比增长-0.10%、2.20%、5.10%,5、6、7月焦炭产量同比增长-1.5%、-1.4%、0.1%,生铁增速连续3个月高于焦炭,并且增速差逐渐扩大,表明焦炭供求趋紧。

  库存方面,数据显示,截止9月1日焦炭主要港口库存中,天津港(600717,股吧)为93万吨,连云港(601008,股吧)为7万吨,日照港(600017,股吧)为75万吨,三港总库存量为175万吨,较去年同期的259万吨下降32%。其中天津港库存量下降严重,受河北地区环保政策对焦化企业实行减限产的影响。低库存有利后市焦价上涨。

白糖市场悲观情绪延续

  9月7日,1801合约日盘收于6221元/吨,成交53万手,持仓量72万手,成交量、持仓量均维持稳定。9月7日,白糖期权总成交量1.09万手(单边,下同),总持仓量5.32万手,目前1801合约成交量占全部白糖期权合约成交量的比重为70%,持仓量占全部白糖期权合约的60%。可以看出,当前白糖期权的主要参与者倾向于在主力合约上进行交易。白糖期权整体成交量PC_Ratio移动至1.05,持仓量PC_Ratio则维持在0.89,白糖看跌期权成交量占比增加,悲观情绪延续。

  通过观察白糖期权隐含波动率斜率也可以发现,虚值看跌期权隐含波动率显著上升,波动率曲线在看跌期权虚值部分逐渐变得陡峭,反映出期权市场参与者对白糖继续下行的可能性较为认同。

 (转自和讯网)