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如是投-2020.10.27

2020-10-27来源:网上中期

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  “如是投——期货价格跟踪监测系统”显示,今日在系统监测的35个品种中,上涨18,下跌7,震荡10。上涨品种占51.4%,下跌20%,震荡28.6%。周二(10月27日),国内期市收盘涨跌互现。黑色系飘红;有色涨跌互现;能化品分化;农产品中,油脂走升,其他农产品中苹果大跌。

  黑色系方面,四季度预计发运量将继续走高,中性预测国内到港增量预计在1000-1500万吨左右。从周度到港量看预计将在当前高水平徘徊,对比目前供应增量压力较为有限,需求端目前长流程钢厂利润较低,仍处于旺季情况下钢材需求和去库速度良好,但钢厂钢厂主动降负荷后预计较难提产,高炉产量可能维持245万吨左右,三四季度国外需求环比小幅好转。目前市场有担忧今年寒冬导致钢材需求提前下降的预期,考虑11月钢材需求尚可情况下,预计铁矿需求将持平或略低于三季度。在三季度库存有明显累积的情况下,四季度累库幅度预计扩大,港口库存可能重新回到1.35亿左右。现货价格驱动向下,预计有一定回调空间,但由于钢材偏强叠加钢厂库存普遍中性后期有补库需求,我们现货跌价速度需视乎11月钢材需求延续情况,高基差情况下对盘面不宜过分悲观。

  基本金属方面,目前电解铝产能增量受限,汽车产销、房地产开工投资等占比较高行业维持较高增长,铝库存普遍较低,供需两旺表现明显。房地产市场带动的建筑用铝量依然可观。随着汽车市场产销继续回暖,铝合金市场需求将稳中回升,铝锭将再次进入去库存通道,预计低点在60万吨至70万吨之间。预计低库存状态将延续,年底前虽然存在供给上升等因素,但消费态势预计难以转弱。现货对期货升水以及国内期货近强远弱格局在低库存下持续,铝价后市整体仍将维持强势。

  能化品方面,国内天胶供应较为偏紧,特别是符合上期所RU品种交割标准的资源更紧张,这是造成近来沪胶放量冲高的重要原因。而且,受天气及季节性影响,这种情况近期难以改变。此外,年底前橡胶消费形势较乐观,不仅汽车生产将迎来年内高峰期,而且国外新冠疫情的传播使得防护用品需求持续旺盛,这些因素对胶价也会产生支持。不过,宏观面存在不确定性因素,疫情可能再次爆发以及美国大选对经济刺激政策出台的影响都可能会对包括橡胶在内的大宗商品走势造成冲击。

  农产品方面,油脂2020年底库存预期由3月份原油暴跌时的850万吨高位下调至600万吨附近的低位,植物油价格恰如其分的一波上涨,价格上涨的幅度和库存下滑的幅度正好对应。从新冠疫情干扰的角度看,去年的上涨和今年这波上涨其实是一波减产周期,只是在疫情的干扰下出现了一次异常的暴跌,改变价格型态。按照这个角度,目前价格高位其实对应库存的前低。如果后面库存没有继续累库,价格将继续趋势;如果累库节奏加快,价格将出现右侧下跌。

  文华商品指数开盘152.81、最高153.56、最低152.81、收盘153.44。K线收略带上影线的中阳线。持仓量变化不大,成交量大幅回落。K线整体表现偏强并且能量指标处于多头。商品操作建议前期多单持有。具体根据如是投——期货价格跟踪监测系统进行分析。


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