12月24日人民银行货币政策委员会召开2021年第四季度例会。央行最新定调货币政策，传递政策信号是偏积极，逆周期调节和稳增长更为重要。

第一，会议提出要“稳字当头、稳中求进”，在政策应对上，由“搞好跨周期政策设计” 调整为“加大跨周期调节力度，与逆周期调节相结合，统筹做好今明两年宏观政策衔接，支持经济高质量发展”；

第二，会议提出“要发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，更加主动有为，加大对实体经济的支持力度是新表述”。结构性货币政策工具要做好“加法”，均为首次提出。预计明年的总量政策会用于配合逆周期调节的政策，以稳定经济大盘，结构性政策会继续用于调整经济结构，推动经济高质量发展；

第三，会议提出要“维护住房消费者合法权益，更好的满足购房子合理住房需求，促进房地产市场健康发展和良性循环”。这次会议对房地产的政策的表述是增加了“更好的满足购房者合理住房需求”。边际上微调的房地产的金融政策，合理的住房改善性需求是要利于提倡跟保护，意味着按揭贷款额度、贷款利率等金融环境会进一步改善，房贷的供应量将有所增加，将利多房地产行业。

预计短期震荡偏多。主要是稳增长的政策逐渐落地，经济预期企稳，以及货币政策边际转松的背景下，股市的春季行情是相对确定，建议逢低布局IF、IH多单。

国家稳增长的政策持续发力，明年上半年的基建投资将有所发力，加上目前欧洲能源危机再度发酵，海外的电力成本创新高，这将支撑金属价格。

铜、镍预计高位震荡，但需预防冲高回落风险。铜的库存目前偏低，也将对铜价有明显的强支撑，但由于临近淡季消费减弱，预期库存有累积的压力，但在显性库存出现明显拐点之前，价格下调空间有限；镍处于供需双弱格局，加上目前库存较低，预计镍价高位震荡，但也需预防冲高回落的风险。

铝、锌预计宽幅震荡，上周冲高回落，预计本周大概率企稳反弹。因为欧洲电价处于高位，欧洲多家铝锌冶炼厂有停产或者降低产能的可能，海外的供应依然存在扰动，但国内即将进入需求淡季，对价格的冲高有遏制作用。

铁矿石预计区间震荡；焦煤焦炭短期回调整理；螺纹短期区间震荡，回调建议做多，布局春节后行情。

昨日整个黑色系承压下行，多头转弱，交易逻辑从宏观预期改善转为弱需求的现实。主要的影响因素有：第一，需求淡季来临，需求整体转弱，冬储推进迟缓；第二，12月20日全国工信部的工作会议未提及压缩粗钢产能，市场对于明年钢铁限产政策有所松动的预期；第三，钢厂复产预期增强，但需考虑在采暖季、冬奥会限产政策影响下产量大增可能性较小，目前钢材供给库存双弱，期货大幅贴水，对价格有所支撑，预计短期区间震荡，若回调幅度大可布局春节后的行情，相对看好春节后行情。

焦煤、焦炭受到钢材回落的影响，焦煤焦炭整体支撑位也有所下移，预计短期回调整理。环保因素的扰动，供应预期减少，年底能耗双控即将结束，需求好转的预期将支撑煤价。