5月9日，上海期货交易所就氧化铝期货合约和相关业务规则公开征求意见的公告，中期研究院，带你走进氧化铝！

全球铝土矿资源丰富

图1：2022年全球铝土矿储量情况     单位：亿吨

资料来源：USGS

铝土矿是世界上主要的铝矿资源，目前世界上几乎所有的氧化铝都是用铝土矿为原料生产。全球铝土矿资源非常丰富，遍及五大洲50多个国家。据统计，2022年全球铝土矿储量为310亿吨，铝土矿的储量可以满足全球市场的需求近100年。

图2：2022年全球各地区铝土矿储量情况    单位：亿吨、%

资料来源：USGS

铝土矿的分布比较集中，主要分布在非洲、亚洲和南美洲。2022年全球铝土矿储量最多的国家分别是几内亚、越南、澳大利亚等，其中几内亚铝土矿储量约为74亿吨，约占世界储量23.87%；凭借其矿石品位高、易于开采和大型优质项目多的优点，几内亚在全球铝土矿供给侧占有重要地位。

越南、澳大利亚铝土矿储量分别为58亿吨、51亿吨，分别占世界储量18.71%、16.45%。重要铝土矿产地的地缘政治形势及政策变化可能影响国际贸易市场上铝土矿的价格。

图3：全球铝土矿产量情况        单位：亿吨

资料来源：USGS

图4：2022年全球各地区铝土矿产量情况    单位：亿吨、%

资料来源：USGS

全球铝土矿产量3.9亿吨，其中澳大利亚、几内亚、中国三国产量占比高达72.63％。中国以2.29％的储量贡献了23.68％的产量。全球铝土矿贸易流向主要包括：印尼、澳大利亚、几内亚、印度流向中国；巴西、牙买加流向北美；几内亚流向欧洲。

铝土矿根据所含的氧化铝水化物的形态，可划分为三水铝土矿型、一水软铝石型和一水硬铝石型。在世界范围内的铝土矿以三水铝土矿型为主，而我国铝土矿的品位较差，以加工困难、冶炼耗能较大的一水硬铝石型矿石为主，其储量占全国铝土矿总储量的98%以上。

我国铝土矿资源集中分布 供需缺口较大

图5：中国铝土矿储量情况        单位：亿吨

资料来源：USGS图6：2021年我国铝土矿资源储量分布格局

资料来源：自然资源部

据统计，2022年全球铝土矿资源储备分布中，中国铝土矿储备仅占世界的2.29%，达到7.1亿吨。我国铝土矿资源储量分布较为集中，其中广西的铝土矿资源储量最多，占全国铝土矿资源储量的37.05%。其次是贵州和河南，其铝土矿资源储量均占到全国铝土矿资源储量的20%以上。山西和河南两省在经过多年来氧化铝等下游产业的大肆利用后，资源优势在逐步消退。贵州、广西两地的优势将逐渐提升。

图7：中国铝土矿产量情况        单位：亿吨、%

资料来源：USGS

2017年至2022年间，除2021年外，我国铝土矿需求量在其他年份均呈现上涨趋势。2022年我国铝土矿的表观需求量超过2.1亿吨。铝土矿需求量持续走高，但国内产量仍难以满足国内铝土矿需求。我国铝土矿产量自2020年后呈现小幅回落趋势。2022年我国铝土矿产量为9000万吨。一方面，我国铝土矿质量较差，98%以上是加工困难、耗能大的一水硬铝石型矿石；另一方面，我国铝土矿中适合露天开采的铝土矿矿床不多，仅占到全国总储量34%左右。因此在铝土矿资源储量少，矿石中杂质含量较多的背景下，我国铝土矿的自给率不断下滑。2022年我国铝土矿自给率为41.78%，较2021年下降3.85%。

图8：中国铝土矿进口量情况        单位：万吨、%

资料来源：USGS

除国内自有铝土矿之外，我国氧化铝企业也大量采购海外铝土矿进行生产。我国是全球最大的铝土矿进口国，铝土矿的进口数量远远高于出口数量。我国通过零关税来降低铝土矿进口的成本，以应对对外依存度高和进口矿价格优势弱的现状。目前，中国进口铝土矿实行零关税，增值税为17%。预计到2030年进口比例将达到80%，进口国的政策变化和地缘政治风险将极大地影响铝价。

我国的铝土矿进口量在2017年至2022年整体呈上涨趋势，不过2021年曾出现小幅回落，主要由于海运运费大涨、进口成本增加，使得我国铝土矿的进口需求一定程度上受到抑制。2021年我国铝土矿进口量下滑至1.07亿吨，较2020年回落3.87%。步入2022年，我国铝土矿进口数量上涨至1.25亿吨，同比上涨16.97%。

图9：2022年中国铝土矿进口来源地      单位：万吨、%

资料来源：USGS

图10：中国铝土矿进口来源国占比        单位：%

资料来源：USGS

我国铝土矿进口来源地较为集中，主要来源国为几内亚、澳大利亚、印尼等国。2022年几内亚是我国最大的铝土矿进口来源国，几内亚是全球铝土矿资源储量最丰富的国家，且几内亚国内的铝土矿需求量较少，大部分用于出口，2022年从几内亚进口的铝土矿达到7052.81万吨，占到我国总进口量的56.12%。从澳大利亚、印尼进口的铝土矿分别为3409.41万吨、1901.1万吨，占比分别为27.13%、15.13%。

从国内进口铝土矿的情况来看，山东省是我国最大的铝土矿进口地，主要由于山东省是我国氧化铝产量最多的省份，其铝土矿需求量大。海外进口来源国的气候、政局变动、政策变化、海运费用等因素也值得关注。

图11：中国铝土矿出口量情况        单位：万吨、%

资料来源：USGS

相比之下，我国的铝土矿出口数量和出口金额较少，2022年我国铝土矿的出口数量仅达到4.69万吨，同比增长7.46%。

中期研究院 欧阳玉萍 投资咨询号Z0002627

2023年5月17日