风险对冲的基本概念就是在期货市场买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约而补偿因现货市场价格不利变动所带来的实际损失。也就是说，风险对冲是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。期货交易是由现货交易发展而来的，现货交易在不断的发展中形成远期合约交易，由远期合约交易再发展成期货交易。期货市场是建立在现货市场基础上的，因而期货市场和现货市场虽是两个独立的市场，但受到相同的经济因素的影响和制约。因此，一般情况下，两个市场的价格走势在相同因素影响下，波动的方向趋于一致。风险对冲就是利用这两个市场的价格关系，分别在两个市场作方向相反的交易，以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，达到保值之目的。

期货市场上存在两个基本经济原理：同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致；现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。

以金属生产和加工企业为例，其在未来将销售金属初级产品，因而担心金属价格会下跌。储运商或者贸易商手头有金属库存或产品尚未出售，以及储运商和贸易商已经签订将来以特定价格买进原料，担心在收货前到出货期间价格波动，使得盈利下降。

根据行业成长过程，我们一般将行业分为产生、发展、蓬勃、衰退四个阶段。中小微企业要做大做强不仅要依靠自身技术的优势、客源的广泛和员工的勤奋，更重要的是对自身财务的合理管理以及对市场抵御风险措施的正确利用。

金属类的中小微企业普遍使用的是点价和长短单结算的营销模式，面临着原料定价与产出定价间的时间差导致的获利风险问题，我们试图从对销售定价先于原料定价所产生的风险敞口进行锁定方面入手，寻找保护企业合理利润的期货风险对冲方案。以下将从点价风险对冲的概念、优点、方式及可操作性等方面分析期货工具对企业良性运行的保护效果。

采购的长期供货合同特点是：供货方点价结算货款，原料价格的决定权在供货方。企业可能面临两种风险：一种是供货方在提供原料后到公司产品销售前进行点价，由于产品销售价格尚未确定，原料价格已经被锁定，之后如果产品价格下跌，企业将面临亏损风险。另一种是供货方在提供原料后不点价，企业经过冶炼后，将产品进行销售，之后供货商进行点价。这种情况下，企业销售在先，原料价格确定在后，如果产品销售后价格上涨，势必造成原料成本的增加，企业也将面临亏损风险。

针对这两种情况，企业可根据自身情况采用下面两种风险对冲策略：一是原料先点价，销售后点价。供应商点价时，在期货市场进行相应地卖出风险对冲，现货实现销售时，在期货市场解除风险对冲头寸。二是销售先点价，原料后点价。现货实现销售时，在期货市场进行相应的买入风险对冲，在供应商点价时，在期货市场解除风险对冲头寸。

无论是商品期货还是金融期货，其价格总量上实际都含着现货价格，二者之间的差额构成了期货交易中的基差，即基差=St-Ft，Ft为t期的期货价格，St为t期的现货价格。这种基差一般要随着交割期的临近而不断趋于缩小。

在商品期货交易过程中，基差的变动具有明显的规律性，风险对冲的本质是用较小的基差风险来代替较大的商品价格波动的风险，但是并不能完全消除市场风险。由于基差的存在，使得风险对冲效果在一定时期内、一定条件下受到影响，有时甚至是受到严重的影响。一旦基差的波动大于现货市场的价格波动，保值效果就会大打折扣。

而基差变动本身存在，风险对冲的本质就是用基差变动风险替代价格波动风险，属于风险置换。因此，企业只要进行合理的风险置换，风险自然缩小，针对基差变动适当的操作仍有获利空间。

依据企业风险点及行情走势，适当进行小规模风险对冲，保值比例按所需保值产品的5%—10%进行。例如，当价格稳定上涨而企业有一定利润时，企业经营风险相对较小，因此做少量买入风险对冲头寸可从一定意义上规避原材料价格暴涨风险，而价格暴涨风险在此是小概率事件，因而少量头寸即可回避市场可能存在的风险。

风险对冲头寸方向应根据企业风险点因时而宜，在经营过程中，如果企业长期存有一定过剩量库存，则可适当进行卖出保值头寸以辅助企业销售。反之，若企业原材料紧缺，原料较难采购，可建立买入保值头寸以防止原材料价格暴涨风险，从而辅助企业控制原料采购成本。

综上所述，本文详细阐述了现阶段新形势下风险对冲方案的设计理念和思路，在服务企业过程中，不能只谈风险对冲原则从而忽略行情趋势的客观波动性，也不能教条地按照固定比例设计从而忽略阶段性敞口存在的科学性。总之，企业风险对冲工作是一项具有专业性和创新性，同时又具有科学性和规律性的复杂工作，企业和期货公司在顶层设计中应认真对待，科学设计，最终达到合理的对冲效果。