预计6月国内PTA弱势运行，后续随着PTA新凤鸣250万吨装置的稳定运行、威联250万吨及百宏250万吨装置的重启，6月PTA市场供应将继续提升，市场货源流通将进一步宽松，6月PTA供应量维持高位。仍需关注PX新产能广东150万吨/年能否在 6 月中旬投产，如果PX项目投产顺利，250万吨/年PTA新产能在6月下旬将有投产可能性。下游聚酯工厂预计6月仍有动力维持偏高开工负荷，随着装置重启PTA产量提升供需累库压力逐步显现。6月国内PTA市场价格主要波动区间5400-6000元/吨。

策略TA2309合约震荡运行，运行区间为4900-5600元/吨，仍需结合原油端的变化。

2.1 PTA供给情况

2.2 PTA库存情况

2.3 PTA进出口情况

2023年4月PTA进口量为0.28万吨，环比+672.31%。2023年1-4月累计进口总量1.75万吨。国内PTA新产能陆续投产，PTA供应过剩，预计PTA 进口量维持低位。

4月PTA出口量为31.14万吨，环比-24.24%，环比明显下降，主因是国外需求有所回落。国内 PTA新产能陆续投产，成本优势增强，预计后期 PTA 出口量可能再度上升。

2.4 PTA现金流

3.1 PX市场情况

5月亚洲 PX 市场价格先下跌后震荡。CFR中国PX均价为992.2元/吨，较上月均价下跌11.2%。国内PX工厂检修告一段落，且新增装置提升负荷运行，而国内PTA大厂出现集中公布停车现象，市场商谈心态偏弱，5月中上旬PX价格单边走低，较上月底回落近100美元；进入月下旬受美国汽油需求旺季临近影响，油市止跌回暖，进而成本支撑增强，下旬PX商谈步入宽幅盘整通道。

5月PX的生产利润不断压缩，月内石脑油价格整体弱势下滑，PX原料成本走跌，但PX市场也呈现下行态势，且其跌幅明显高于石脑油价格跌幅，故PX-石脑油价差明显下跌，月内PX行业利润走弱。

PX供应面来看，目前市场货源流通偏宽松，同时后续仍有威联100万吨及乌鲁木齐石化100万吨的PX装置存重启计划，下月PX市场供应将继续提升，货源流通预计维持宽松态势，现货支撑不佳；PX需求面来看，6月PTA端有装置存重启计划，其对PX端需求将有所提升，但聚酯端负荷存下滑预期，其负反馈将向上传导，PX需求端整体支撑一般。6月PX成本端支撑有限，同时PX供需端依旧承压，预计6月PX市场整体呈下行态势，价格波动在945-985美元/吨。

3.2 PTA下游聚酯

5月聚酯开工负荷有所修复，下游需求修复带动负荷提升。5月国内聚酯产能基数调整至7365万吨。5月平均聚酯开工率为87.86%，较4月开工率上涨0.15%。聚酯开工负荷5月底最高达到90.1%，5月初聚酯工厂开工负荷最低为84.7%。

5月下游加弹织造亏损阶段性有所修复，五一节后开机快速提升，且高于节前水平。4月份PX/PTA环节强势，产业链利润往上游转移，导致聚酯及下游环节亏损严重，散户加弹企业现买现做亏损达到200-500元/吨不等。五一小长假之后，下游加弹/织造的处境有所改变，随着上游PX/PTA价格的下行，涤纶长丝也逐步跟跌，按照4月底涤纶长丝的价格来核算，加弹/织造的现买现做里已较前期有所修复，甚至已可以做到保本或者微利。

对于加弹、织造工厂而言，5月中下旬油价大跌导致市场情绪看跌预期强烈，原料采购的节点预计延后；对于下游环节或者贸易商来说，逐步按需采购，等形势明朗之后再下单。企业采购转为谨慎，接下来可能出现工厂加速累库的现象。5月以来织造、加弹开机一路上升， 5月平均开机率分别为77%、69%附近，高于4月月均值69%、64%。

5月以来聚酯产品效益出现了不同程度的修复，在聚酯原料价格走弱背景下，产业链利润不断向下传导，其中涤纶短纤在工厂库存偏低背景下，价格表现坚挺，加工差从月初的800元附近迅速扩大至1100元以上。

5月份原料回调之后，聚酯企业效益适度改善，产业开工再度有所恢复。内销方面，目前处于淡季氛围的前提，预计6、7月份聚酯开工负荷也不会太低，但是累库过程中，仍有阶段性降负以控制库存的需要。5月末聚酯负荷走至9成高位后，市场比较关心后市是否还有多少空间，高位负荷的持续性等问题。短期阶段性计划中的装置主要有逸坤30万吨的重启，恒力40万吨装置的检修，基本覆盖波动。市场对于三季度还有一定期待，这决定着9月份之前，聚酯市场还是会有一定的韧性，仍需重点关注聚酯库存的变化情况，随着库存的堆积，或者预期的落空，聚酯走弱的概率就将增大。

预计6月国内PTA弱势运行，后续随着PTA新凤鸣250万吨装置的稳定运行、威联250万吨及百宏250万吨装置的重启，6月PTA市场供应将继续提升，市场货源流通将进一步宽松，6月PTA供应量维持高位。仍需关注PX新产能广东150万吨/年能否在 6 月中旬投产，如果PX项目投产顺利，250万吨/年PTA新产能在6月下旬将有投产可能性。下游聚酯工厂预计6月仍有动力维持偏高开工负荷，随着装置重启PTA产量提升供需累库压力逐步显现。6月国内PTA市场价格主要波动区间5400-6000元/吨。

策略TA2309合约震荡运行，运行区间为4900-5600元/吨，仍需结合原油端的变化。

作者：中期研究院 能源化工研究团队

       2023年6月1日