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猪价试探低位支撑顺势谨慎操作

2023-06-09来源：网上中期

要点：

散户惜售、集团缩量、二育进场等共同影响下生猪价格阶段性反弹。部分养殖场对于下半年猪价看好，或部分养殖户期待出现2022年下半年猪涨价上涨行情，部分生猪和猪肉还未完全流入终端市场，未来生猪和猪肉供给压力仍在。6月生猪期价猪价试探低位支撑，顺势谨慎操作，关注特定事件冲击、预期变化等变化，生猪主力运行区间【14000,18000】元/吨。

正文：

一、生猪期价下跌，生猪期现价差负值

图1-1：DCE生猪期货历史走势

资料来源：钢联数据，中期研究院

图1-2：生猪期现价差

资料来源：iFind金融终端，钢联数据，中期研究院

5月生猪出栏均价为14.32元/公斤，较上月下跌0.07元/公斤，环比下跌0.49%，同比下跌6.41%。5月生猪期价，最高17350元/吨，最低16060元/吨，月度波动1290元/吨，振幅7.42%，月度下跌7.25%。5月初、5月末生猪期价下跌幅度较大，贡献5月的主要下跌。

图1-3：商品猪出栏均价（元/千克）

资料来源：钢联数据，中期研究院

图1-4：生猪标肥价差（元/千克）

资料来源：钢联数据，中期研究院

5月猪价窄幅震荡，期间涨跌互现，月度重心稍显偏弱下移。规模企业出栏按计划进行，暂无超卖表现，整体节奏平稳。社会场对后市行情预期尚可，当前出栏大多观望，天气转热体重或有下调，不过猪源仍有存量，市场供应相对平稳。

二、生猪供应充足

图2-1：商品猪出栏平均体重（千克）

资料来源：钢联数据，中期研究院

图2-2：能繁母猪存栏（万头，%）

资料来源：钢联数据，中期研究院

从供应方面来看，规模企业出栏按计划进行，暂无超卖表现，整体节奏平稳；社会场对后市行情预期尚可，当前出栏大多观望，天气转热体重或有下调，不过猪源仍有存量，市场供应相对平稳。

生猪产能仍居高位，猪肉供应充裕。据统计局数据显示，2023年第一季度，全国生猪出栏量19899万头，2022年一季度出栏量19566万头，今年同比增长1.7%，较比2022年四季度出栏量17965万头增加1934万头，环比增幅达到10.76%。第一季度出栏处于近年同期高位，仅次于2018年第一季度的19983万头。产业方面，母猪性能优化，淘汰落后母猪产能，一季度生猪产能供应充足。生猪出栏增量明显，猪肉供应充足需求偏差，一季度白条猪肉价格偏弱运行。

5月能繁母猪存栏减幅有所收窄。当前猪价仍持续处在成本线以下徘徊而短期看不到明显上涨动力，故预计能繁母猪存栏量环比增幅或十分有限。生猪市场难有利好带动，后续随养殖场上游产能主动去化现象增多，预计国内能繁母猪淘汰量或逐渐增加。

能繁母猪存栏量、配种率均处在较高水平，对应4月份商品猪供给仍呈宽松局面，存栏量相应偏高。市场对下半年行情一致性看好预期较强，多数规模场存在外采仔猪或减少仔猪售卖数量行为，适度增加商品猪存栏水平。

随着天气的转暖，肥猪需求转入淡季，140KG以上的大猪出栏积极，存量继续减少。

养殖端二育补栏仍显谨慎，政策性收储未能兑现，情绪面难有利好带动，消费寡淡，屠宰企业分割入冻比例下降；若猪价跌破7元警戒线，养殖端抗价惜售拉动猪价微小回升。进入5月份随前期部分规模企业超计划出栏，大猪供应占比减少，养殖端标猪出栏占比增大。6月份北方前期猪瘟疫情损失或略有显现，但南方整体猪源供应仍显充足，预计市场供应或降量较为有限。

图2-3：生猪存栏（万头）